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世界播报:农业行业周报:以“亏损期+低PB”策略逢低布局经营稳健的养殖股

发表于: 2023-05-30 02:12:32 来源:和讯山西证券陈振志


(资料图)

本周沪深300 指数涨幅为-2.37%,农林牧渔板块跌幅为-2.49%,板块排名第21,子行业中食品及饲料添加剂、水产养殖、果蔬加工、其他农产品加工以及动物保健涨跌幅位居前五。
本周全国各省份猪价略有回升。根据跟踪的重点省市猪价来看,截至5月26 日四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.45 /15.35/14.5 元/公斤,环比上周分别上涨2.85%/5.50%/2.47%,二元母猪价格为32.14 元/公斤,环比上周持平,平均猪肉价格为19.33 元/公斤,对应自繁自养利润为-338.26 元/头,亏损较上周略有加深,而外购仔猪养殖利润为-204.01 元/头,较上周五损幅度降低。截至5 月26 日,本周白羽肉鸡价格为9.58 元/公斤,环比增长2.13%,肉鸡苗价格回升至2.87 元/羽,环比上涨15.73%,养殖利润为-1.66 元/羽,亏损幅度环比上周减少28.14%。
本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022 年两个“亏损底”
的资金消耗后,生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验,随着亏损时间的不断累积,资金持续消耗,负债率和现金流进入较为紧张的临界区域,即使小幅的亏损也有可能引发较大规模的被动淘汰。此外,第三个“亏损底”也有望使得本轮产业投机行为大幅收敛。
根据我们的养殖股“亏损期+低PB”投资策略,我们建议在第三个“亏损底”期间选择PB 接近或跌破自身历史底部的优质标的进行布局。如果在第三个“亏损底”期间实现较大幅度的产能去化,则有可能是周期反转的起点;即使在第三个“亏损底”期间产能去化依然不够彻底,则也有机会迎来一次可观的反弹行情,推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等经营相对稳健的生猪养殖股。根据我们的生猪养殖股的逻辑框架,预计近期生猪养殖股或沿着“产能去化”的逻辑演绎。
推荐海大集团:1、饲料行业2023 年景气度或优于2022 年;2、行业整合持续推进,市场份额有望进一步往头部集中;3、从业绩同比趋势来看,公司2023 年H1 的同比业绩基数较低,具有较大的增长潜力,且年度业绩有望进入回升期;4、目前股价对应2023 年PE 估值处于历史底部区域。
推荐圣农发展:白羽肉鸡行业正处于周期底部,对于业绩和估值处于历史底部区域的圣农发展,随着供需格局改善,或有望继续迎来估值修复行情。
风险提示:非洲猪瘟等疫情风险;自然灾害风险;饲料原料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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