事件概述
【资料图】
公司发布2023 年半年报,2023 年上半年公司实现营收6.52 亿元(+3.47%),归母净利润9208.16 万元(+11.86%),扣非后归母净利润8275.79 万元(+11.60%)。其中Q2 实现营收2.90 亿元(-12%),归母净利润0.40 亿元(-9%),扣非净利润0.35 亿元(-10%)。
麻醉收入维持增长,导尿收入有所下滑
分业务看,麻醉业务收入2.28 亿元(+34.05%),导尿业务收入1.69 亿元(-14.56%),泌尿外科业务收入1.08 亿元(+13%),护理业务收入5040.22 万元(-40.41%),呼吸业务收入4404.27 万元(+50.27%),血透业务收入3232.61 万元(-11.42%)。
内销保持增长,外销受大客户去库存订单下滑影响承压
内销方面,公司实现收入3.78 亿元,同比增长25.41%。其中重点产品可视双腔支气管插管新进院51 家,镇痛泵新进院38 家,清石鞘新进院68 家,新产品前端可弯鞘进院12 家,BIP 抗菌导尿管和亲水涂层超滑导尿包新进院159 家。外销方面,公司实现收入2.64 亿元,同比下滑18.44%,主要受到北美大客户去库存、订单减少的影响。但公司也在积极拓展新的大客户,在欧洲全面铺开精密尿袋销售,与贝朗合作的导尿套业务稳定生产出货,兽用产品也实现突破。
研发投入持续提升,聚焦产品升级迭代
公司2023H1 研发投入4114.81 万元,同比增长28.52%;研发费用率6.31%,同比提升1.23pp。公司在导尿、泌尿外科、麻醉等多领域持续产品升级迭代,提升产品竞争力,2023H1 公司有5 个产品(电子注药泵、一次性使用呼吸回路包、前端可弯曲输尿管鞘导管及附件、一次性使用负压引流器、一次性使用导引针)获得国内医疗器械注册证,有3 个产品(一次性包皮环切缝合器&吻合器、气管插管、PVC 导尿管)获得欧盟MDR 认证,有1 个产品(维力亲水PVC 导尿管)获得美国FDA 批准注册。
投资建议
考虑到国内需求变化及北美大客户去库存影响,我们下调公司业绩预测,2023-2024 年收入分别为14.36/17.27/20.9 亿元( 原预测17.80/22.63/27.29 亿元), 归母净利润分别为2.01/2.54/3.1 亿元(原预测2.16/2.81/3.50 亿元),EPS 为0.68/0.87/1.06 元/股(原预测为0.74/0.96/1.19 元/股),对应2023 年8 月8 日收盘价13.14 元,PE 分别为19/15/12 倍,维持“买入”评级。
风险提示
国际形势扰动风险,客户拓展或订单不及预期风险,新品获批及销售推进不及预期,汇率波动风险,品质量控制风险。
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