8月8日晚间，天音控股(000829.SZ)发布公告，拟定增募资不超过25亿元，用于天音海内外营销网络建设项目、数字化平台建设项目、彩票研发与产业化项目、新能源汽车销售服务平台建设项目等。

公告发布后，引发不少投资者议论，“不到100亿元的市值，定增金额高达25亿元”“高负债、高估值、高融资，也是奇迹”。二级市场上，截至9日收盘，天音控股报收8.87元/股，收跌0.14%。

天音控股此次定增募资背后，是难以回避的现金流和债务问题。9日，南都湾财社记者联系到天音控股方面，就募资规模及用途、公司业务发展逻辑、有哪些新增长点等核心问题展开采访，试图还原出天音控股本次定增募资的始末。

(资料图片)

A

定增募资25亿

近三成用于补充流动资金及还债

公告显示，天音控股本次向深投控在内的35名特定对象发行的股票面值为1元/股，均以现金方式认购。

天音控股表示，本次拟募集资金总额不超过25亿元(含本数)，将主要投向本业。其中，近三成资金将用于补充流动资金及偿还银行贷款。

具体来说，将用于智能终端销售业务的海内外营销网络建设、数字化平台建设以及彩票业务的持续研发，亦将用于积极拓展彩票、新能源汽车销售、手机维修等市场空间较大或毛利率较高的业务。

同日，天音控股的控股股东深圳市投资控股有限公司(下称“深投控”)与天音股份签署股份认购协议，同意以现金方式认购总额原则上不超过4.76亿元(含本数)的股份，以保证在本次发行完成后深投控的持股比例19.03%不被稀释。

对于此次采用定增募资的方式融资，天音控股称，公司使用自有资金进行债务融资可能会带来较大资金压力，股权融资能够优化公司资本结构，增强财务稳健性，减少公司未来的偿债压力和资金流出。同时，深投控作为提前确定的认购对象，也能保证其持股比例不被稀释，有利于稳定公司的控制权。

当天，天音控股还公布了未来三年(2023年-2025年)公司股东分红回报规划。“原则上每年度进行一次现金分红”，“公司每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的年均可分配利润的10%”。

定增募资公告发出后，引发不少投资者议论，“不到100亿元的市值，定增金额高达25亿元”“高负债、高估值，高融资，也是奇迹”。

二级市场上，截至8月9日收盘，天音控股报收8.87元/股，收跌0.14%，市值为90.93亿元。　　

B

资产负债率连年高企超80%

二股东遭索偿逾16亿

据了解，天音控股从手机分销行业起步，1997年在深交所上市，现已发展为集智能终端销售服务、彩票、移动互联网、移动转售、新能源汽车销售、酒水销售等业务为一体的大型集团化公司。

虽然业务结构较为分散，但智能终端销售业务仍是天音控股的核心业务。财报显示，天音控股代理苹果、华为、三星等头部手机品牌多年，是三星中国区最大国代商，也是苹果中国区核心代理商。2022年公司总营收764.27亿元，通信产品销售收入占比85.75%。

因此，在消费电子市场进入下行周期后，天音控股的营收、归母净利润连年下滑。体现到财务报表上，与往年双位数增幅相比，2022年公司营收仅同比增长7.64%，归母净利润更是同比大幅下滑46.88%至1.1亿元。

今年以来，情况有所好转。据天音控股发布的2023年中期业绩预告，报告期内，公司营收为485亿至495亿元，同比增长27.81%至30.45%；归母净利润为1.05亿至1.2亿元，同比增长80.46%至106.24%。

对于上半年业绩变动，天音控股解释称，因市场环境向好，公司主营业务手机的销售规模增长迅速。归母净利润增长主要来源于上海贵酒企业发展有限公司支付的违约金、逾期利息等，相应增加2023年利润4865.04万元。

据天音控股披露，截至2月28日，上海贵酒已按《和解协议》支付和解款2.41亿元。虽有数亿元和解款到账，但对于解决天音控股的现金流和债务问题，仍是杯水车薪。

财报显示，2020年末至2023年3月末，天音控股资产负债率分别为82.40%、85.56%、87.75%和87.66%；投资活动现金净流量分别为-4.94亿、-9.72亿、-8.83亿、-2.88亿元。

截至3月末，虽然天音控股的经营活动现金净流量终于由负转正至23.57亿元，但大部分被用于偿还债务，其筹资活动现金净流量由正转负至-8.9亿元。

值得一提的是，6月底，天音控股二股东深圳市天富锦创业投资有限责任公司(下称“天富锦”)收到法院传票，中原信托有限公司(下称“中原信托”)请求天富锦偿还16.58亿元逾期贷款及罚息、复利。7月14日，天富锦持有天音控股的1亿余股已被冻结，占总股本9.8%。

据悉，天富锦与深投控是一致行动关系，截至2023年一季报，深投控、天富锦各自持股比例分别为19.03%、9.8%。在业务支持上，深投控曾通过子公司在2021年向天音控股提供6亿元委托贷款，贷款期限1年，贷款利率为5.62%，该贷款后获续期。2022年11月，深投控再次通过子公司向天音控股提供5亿元委托贷款。

对话

“是危机，也是机遇，抓住这个时机”

如何理解天音控股此次定增募资，公司的业务发展逻辑如何，有哪些新增长点?8月9日，南都湾财社记者以投资者身份致电询问天音控股证券管理部。

南都湾财社:为什么此次定增募资的金额是25亿元?与公司不足百亿的市值相比，这个募资金额会否太大?

天音控股:从法律规定来说，“上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量原则上不得超过本次发行前总股本的30%”，我们本次拟发行的股份数量不超过30%。

南都湾财社:此次募资金额主要是用于补充流动资金及偿还银行贷款?

天音控股:有部分资金将用于此。因为公司的流动资金不是特别充裕，财务成本相对更高，以股权融资的方式补充流动资金，可以降低公司的财务成本，表观利润也会显现得更多。

南都湾财社:可以根据此次的募资金额用途的规模差异，判断公司未来的发展重心?

天音控股:可以这么理解，资金主要投向主业，按照既有业务“平行推进”。

南都湾财社:今年上半年，全球手机市场虽有回暖，仍为需求疲软状态。天音控股为什么计划投资7亿元用于智能终端销售业务的海内外营销网络建设?有哪些考量?

天音控股:整体来看，虽然全球3C市场不如往年，但已经在缓慢回升，从2019年至今，呈现V字形复苏，市场总量仍是万亿级市场。今年中报，公司的营收和净利润都有同比增长。我们认为还有很大空间值得努力，“是危机，也是机遇，抓住这个时机”。

南都湾财社:关于新能源业务，天音控股目前只与华为有合作吗?

天音控股:现阶段深度合作的只有华为，之后也会陆续与其他车企有更多合作。相关事宜正在推进中。

南都湾财社:去年公司的彩票业务营收达3.6亿元，同比增长13.9%，仅占总营收0.47%。但与另两大主营业务通信行业(3.01%)、电商零售行业(3.59%)的毛利率相比，彩票业务的毛利率高达58.1%。公司未来对彩票业务有何打算?

天音控股:近两年自助彩票机的兴起，对我们是个机会。即便未来彩票行业不会大放开，今明两年我们仍可能会在彩票业务上有重点投入。公司的自助彩票机会逐步在江苏及南方城市推出，北方城市会稍微晚些。据我们测算，这项业务做得好的话，利润将是千万级。

链接

定增募资将用于智能终端销售业务的海内外营销网络建设、数字化平台建设以及彩票业务的持续研发。积极拓展新能源汽车销售、手机维修等业务。

采写:南都湾财社记者　方诗琪